Subida do IOF deve impactar a bolsa. Mas porvir dos ativos ainda não foi traçado

Finalmente, se tem um pouco que comove mais que ameaças ao bolso do cidadão são as medidas que imediatamente apertam seu bolso.

Mas não necessariamente a ressuscitação do decreto do IOF será um pouco ruim ou seguramente bom para os ativos domésticos. E foi sobre esta tênue risco que caminhou a bolsa nesta quinta-feira (17).

• O Ibovespa oscilou perto da segurança durante a sessão e fechou o dia em ligeiro subida, de 0,04%, nos 135.565 pontos. Nesta semana, a desvalorização do índice está acumulada em 0,46% e, no mês de julho, em 2,37%. Do primícias do ano até cá, a subida da carteira é de 12,7%.

Se, por um lado, o encarecimento do IOF que incide sobre operações de crédito pode açodar o processo de resfriamento da inflação; por outro, o desgaste entre os poderes Executivo e Legislativo, que agora pode passar a acusar o Judiciário de assumir o lado do Planalto, elevam a sensação de risco no mercado doméstico.

• A carteira do Ibovespa movimentou R$ 13,3 bilhões hoje, 20% inferior da média diária dos últimos 12 meses, de R$ 16,6 bilhões.

O peso negativo da volta do IOF sob decisão do ministro do Supremo Tribunal Federalista (STF) Alexandre de Moraes não passou despercebido na bolsa hoje. Tanto minguando o já reduzido gosto de investidores ao risco quanto por impedir que o índice se firmasse em uma direção.

“O Ibovespa reagiu mais ao risco de deterioração nas relações entre os poderes do que impactos reais do aumento do IOF nas companhias, tendo em vista que a maior prenúncio do decreto eram os impactos no crédito referentes ao risco sacado para os bancos e o aumento do dispêndio desse crédito para as empresas”, avalia Matheus Amaral, perito em renda variável do Inter.

Ações de grandes bancos porquê Itaú e BTG ajudaram a segurar as pontas do Ibovespa hoje, mas o efeito não se espalhou pelo setor, com a queda dos papéis de Banco do Brasil e Bradesco (mais expostos ao risco de crédito, na visão do mercado).

• Das 84 ações que fazem secção do Ibovespa atualmente, 46 desvalorizaram nesta sessão.

Outro ponto negativo na sessão foi a discussão de retroatividade da política de aumento do IOF, uma brecha deixada na decisão de Moraes. A medida, no entanto, geraria instabilidade jurídica e abriria um precedente perigoso para a cobrança desse tipo de tributos.

Qualquer conforto veio já quase no término do pregão, com a nota da Receita Federalista informando a não obrigatoriedade de recolhimento retroativo do IOF por secção de instituições financeiras e demais agentes dessa masmorra. A situação dos contribuintes, no entanto, ainda segue sob avaliação da autonomia.

O soído é lugar e contido, mas tem capacidade de manchar a imagem do país diante de investidores estrangeiros. Principalmente enquanto esses agentes começam a limpar das teses de investimentos locais o impacto causado pelo tarifaço de 50% imposto por Donald Trump sobre produtos brasileiros.

O fundo de índice (ETF) EWZ, que acompanha o MSCI Brazil (a cesta de referência de ativos brasileiros no exterior) avançou 0,44% na bolsa de Novidade York (Nyse), enquanto o ETF que acompanha o índice de ativos dos mercados emergentes (EEM) escalou 0,57%.

• O dólar mercantil recuou 0,26% contra o real, mas seguiu cotado em R$ 5,55. Na semana, a moeda americana está firme e, no reunido de julho, tem valorização de 2%. Do início do ano até cá, a moeda americana ficou 10,24% mais barata para o brasílio.

Aumento do IOF pode impactar a bolsa

O IOF é um tributo federalista pago por pessoas físicas e jurídicas que incide sobre diversas operações financeiras. Implementá-lo independe de uma tramitação burocrática dentro do governo, por isso, as instituições financeiras o temem.

Finalmente, se o governo federalista decide implementar IOF sobre qualquer resultado de investimento ou operação, basta decretá-lo. Esse movimento eleva a sensação de risco no mercado financeiro.

Mas o decreto não é mais uma novidade nem pegou ninguém de surpresa. Pelo contrário, a decisão de Moraes eliminou do decreto seu ponto mais crítico aos olhos do mercado financeiro: o risco sacado.

Basicamente, o aumento do IOF sobre linhas de crédito encarece o capital e funciona porquê novos parafusos de regulação da liquidez no mercado. Essa queda dos recursos oferecidos no mercado financeiro pressiona o consumo, um importante fator na formação da inflação.

Partindo desta visão, o incremento do IOF funcionaria porquê um sustentáculo da política monetária. Assim, a medida poderia perfurar o espaço para se antecipar o início dos cortes na Selic, atualmente esperados para o primícias de 2026.

Com a queda dos juros, o gosto ao risco seria engatilhado no mercado doméstico, o que atrairia um fluxo relevante de capital estrangeiro e lugar para a renda variável.

• A taxa de Repositório Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2026 seguiu em 14,94% ao ano. Prêmios em contratos de limitado prazo estão mais ligados às expectativas dos investidores para a Selic.
• No médio prazo, os retornos da taxa para janeiro de 2029 foram de 13,70% para 13,59%ao ano.
• Já para janeiro de 2036, a taxa subiu de 13,95% para 13,82% ao ano. Vencimentos com prazos mais longos refletem uma maior preocupação com calote do governo.

Em última instância, o governo estaria controlando o ritmo de prolongamento da sua dívida mais adiante. Mas aí as previsões já beiram o futurismo – e são papo mais para frente.