O que aconteceu no balanço da Embraer (EMBR3)?

A Embraer divulgou um veste relevante corrigindo um oferecido do seu balanço do terceitro trimestre: o valor reportado na risca de Imposto de Renda e Taxa Social. A mudança impactou, consequentemente, o valor apresentado na risca lucro (nesse caso, prejuízo) líquido ajustado. Originalmente, a companhia havia divulgado um prejuízo ajustado de R$ 53,4 milhões, mas corrigiu para um lucro de R$ 675 milhões. Mas o que isso significa?

Primeiro, é preciso entender o que é a risca de “Imposto de Renda e Taxa Social Diferidos”. Ela representa valores de impostos que a companhia ainda não pagou, mas que já foram registrados na contabilidade. E esses valores podem ir mudando ao longo do tempo, conforme o resultado dos negócios da companhia.

Isso acontece porque o lucro que a empresa registra nem sempre bate exatamente com o que ela paga de imposto naquele momento. Portanto, esse imposto “diferido” serve para ajustar essa diferença entre o lucro contábil (aquele segundo as regras da contabilidade) e o lucro tributável (aquele sobre o qual a empresa efetivamente paga imposto), considerando efeitos temporários porquê eventual descrédito, variação cambial, entre outros.

No caso da Embraer, o que dificulta um pouco as coisas é o veste de a companhia ter uma moeda funcional (ou seja, aquela que ela usa para colocar em prática seu negócio) em dólar. Essa é uma exigência para empresas que têm grande secção de suas receitas no exterior. No entanto, por ser uma empresa brasileira, que opera no país, ela apresentar seus resultados consolidados em reais. Assim, os processos de conversão cambial podem gerar distorções temporárias.

Essa particularidade, simples, exigem mais atenção da secção dos analistas e investidores ao interpretar os números divulgados.

Ok, mas afeta as ações?

João Tonello, crítico da Benndorf Research, destaca que ao identificar um erro na contabilização do imposto de renda, a Embraer “trocou” o prejuízo ajustado para um “lucro robusto”.

“Esse é um movimento relevante, que pode virar secção da pressão negativa recente sobre o papel”, afirma. Para ele, isso pode ser um impacto no pregão de hoje.

Já Marco Saravalle, estrategista-chefe da MSX Invest, afirma que tudo não passou de uma atualização do “release”, um documento simplificado que a empresa divulga para prensa e analistas trazendo um resumo do balanço.

“A empresa até ressaltou que fez uma diferença no release, que é um resumo do ITR, esse sim um documento solene. Nele, ela fez a diferença, que acabou impactando um ajuste no lucro líquido. Mas acho que o impacto disso na ação tende a ser neutro porque se o crítico se atentou aos demais documentos, ele viu que havia uma diferença”, afirma.

Para Phil Soares, crítico da Options, a mudança não tem grande impacto para a companhia nem para suas ações. Isso porque as alterações não mexem com pontos relevantes do balanço, porquê o volume de vendas e as receitas.

“O resultado que foi divulgado foi lido porquê bom e a ação reagiu muito principalmente em relação à performance operacional. A secção de vendas, produção e receita foi muito boa. Portanto, acho que isso terá um impacto restringido até porque é um ajuste que você pode gfsazer nesse trimestre, no outro. O importante é permanecer com o ano correto”, afirma.

É importante lembrar que a empresa ficou em evidência em meio à romance do tarifaço. Isso porque a Embraer tem nos EUA um de seus principais compradores, o que a colocou no topo da lista das que seriam mais prejudicadas com as novas taxas. No entanto, com a exclusão de aviões e drones das tarifas de 50%, a pressão sobre a companhia diminuiu.