'PIBão' dos EUA põe em xeque otimismo com juros. Mas nem tudo está perdido na bolsa

No término, pesou a terceira – e última – leitura do Resultado Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos no segundo trimestre deste ano, que aumentou em 0,5 ponto percentual o oferecido anualizado.

Em vez de 3,3%, a economia americana cresceu 3,8% contra o mesmo período do ano pretérito. A expectativa em Wall Street era que a leitura do oferecido permanecesse em 3,3%, logo o revés minou o otimismo dos investidores com os cortes de juros nos EUA.

• O Ibovespa recuou 0,8%, a 145.306 pontos. Nesta semana, passou a reunir perda de 0,38%, mas, em setembro, ainda está com subida de 2,75%. Do primórdio do ano até hoje, o índice já valorizou 20,8%.

Cá no Brasil, a quinta começou com uma notícia que jogaria em prol dos alívios na Selic: o IPCA-15 (chamado de “prévia da inflação” no mercado) de setembro veio aquém do esperado. Sinal de que, mesmo sem os efeitos dos bônus de Itaipu na conta de luz, o ritmo de subida dos preços no mercado pátrio está mais controlado que o estimado.

Mas o oferecido mal teve chance de conduzir os negócios na sessão.

• A taxa de Repositório Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2027 saiu de 14,01% para 14,07% ao ano. Prêmios em contratos de pequeno prazo estão mais ligados às expectativas dos investidores para a Selic.
• No médio prazo, os retornos da taxa para janeiro de 2029 saíram de 13,18% para 13,26% ao ano.
• Já para janeiro de 2036, a taxa saiu de 13,40% para 13,44% ao ano. Vencimentos com prazos mais longos refletem uma maior preocupação com calote do governo.

A surpresa negativa com o “PIBão” americano contaminou os humores dos gringos, responsáveis por quase 60% do fluxo no mercado de ações brasileiras. E a revisão que mostrou uma economia muito mais potente nos EUA veio principalmente da queda das importações no período e o aumento dos gastos do consumidor além dos previstos pelos economistas.

Ambos os fenômenos, no entanto, foram acelerados no segundo trimestre pelo tarifaço anunciado por Donald Trump sobre produtos produzidos em outros países e importados por americanos.

A comoção com a novidade política do governo dos EUA estimulou as compras no mercado pátrio, mas pode não ter pretérito de um movimento de antecipação dos consumidores, movidos pelo temor de disparada dos preços. Com isso, o quadro visto no segundo trimestre pode ser em secção compensado neste terceiro trimestre se a demanda de consumo desacelerar e a produção industrial diminuir em meio ao intenso vaivém do tarifaço.

Seja lá porquê o quadro vai evoluir, o efeito das más novas sobre o gosto dos investidores estrangeiros foi inegável.

• O Ibovespa movimentou R$ 14,4 bilhões nesta sessão, pouco aquém da média diária dos últimos 12 meses, de R$ 16,3 bilhões.

Se, por um lado, uma economia mais potente nos EUA põe em xeque o – até logo guardado – cenário de mais dois cortes nos juros pelo Federalista Reserve (Fed, o banco médio americano) leste ano, por outro lado, afasta o quadro de estagflação (fenômeno que combina desaceleração brusca ou recessão econômica com inflação resistente a taxas de juros mais altas).

O risco de investir em títulos da dívida pública americana (chamados de Treasuries) pode até tombar com uma economia mais potente, mas a projeção de juros mais altos pressionam os retornos pagos por esses papéis, que deram vazão à secção do capital que tem saído das bolsas americanas.

• O dólar mercantil escalou 0,7% contra o real, a R$ 5,36. Nesta semana, está com subida de 0,8% e, no mês de setembro, acumula desvalorização de 1,08%. Do início do ano até cá, a moeda dos EUA ficou 13,2% mais barata para o brasílio.

As projeções da atual formação do Fed dão conta de mais dois cortes de juros leste ano e mais um em 2026. E só.

Mas não foram só as previsões para a política monetária no pequeno prazo que dominaram as discussões dos investidores hoje.

A aprovação do governo de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) cresceu sete pontos percentuais em um pausa de dois meses e atingiu 50%, segundo pesquisa Pulso Brasil/Ipespe. Enfim, a avaliação positiva deste procuração do petista voltou a ultrapassar a desaprovação, que ficou em 48%.

• Das 82 ações que compõem a carteira do Ibovespa, 70 desvalorizaram hoje.

É o contrário do que os grandes investidores brasileiros querem. A torcida na Faria Lima, no Leblon e até em Wall Street é pela ingresso de um governo com um orçamento austero e mais compromissado com o controle fiscal em 2026, de maneira a controlar a escalada da dívida pública.

Por que nem tudo está perdido na bolsa do Brasil?

Ainda está longe para as eleições de 2026 e pouquíssimos especialistas ousam traçar projeções para o mercado brasílio além do primeiro trimestre do próximo ano.

Por isso, embora o fortalecimento da imagem popular de Lula e de seu governo seja um revés para o cenário pelo qual torcem os grandes investidores, um candidato de oposição ainda precisa surgir e lançar sua campanha.

E até que o resultado das urnas sejam anunciados, tudo pode suceder. “Finalmente, é o Brasil”, disseram agentes de mercado em exigência de anonimato, numa referência ao histórico de eleições presidenciais pouco previsíveis no país.

• Mas ainda há dois outros pontos em que os investidores de bolsa podem se fiar: a mudança de comando do Fed no início do ano que vem e a perda de força do rali de Lucidez Sintético (IA) nas bolsas dos EUA.

Até o término deste ano, Trump deverá indicar um diretor para a vaga ocupada interinamente por Stephen Miran. Aliás, é preciso seguir os desdobramentos de seu embate judicial com Lisa Cook e se o presidente dos EUA conseguirá substituí-la porquê pretende.

E, em maio de 2026, chega ao término o procuração de Jerome Powell porquê presidente do Fed (embora ele possa seguir porquê diretor até 2028). Até lá, Trump já terá indicado seu sucessor, muito provavelmente alguém desempenado com os seus interesses no governo, ou seja, com uma postura mais inclinada aos alívios monetários, porquê o republicano tem pressionado Powell a fazer.

Com isso, o cenário de novos cortes nos juros nos EUA ainda pode ser retomado, o que forçaria uma desvalorização do dólar e abriria ainda mais espaço para a queda da Selic – se o cenário político não atrapalhar, evidente.

O segundo ponto é a perda de força das teses de IA nas bolsas, conforme as relações entre EUA e China estremecem e o gigante asiático ganha terreno nesse mercado. Gestores já expressam seu desconforto em remunerar os preços das ações dessas companhias de tecnologia há qualquer tempo, mas o potencial de valorização desses ativos teria obtido um limite agora.

Assim, o rali que levou os índices Nasdaq e S&P 500 a recordes recentemente parece ter chegado a um término.

Se secção desses recursos deve encontrar seu caminho para a bolsa do Brasil, o tempo vai proferir.

Mas especialistas do mercado sítio estão apostando que sim, o movimento de rotação do capital para fora dos EUA (visto no primórdio do ano) deve ser retomado e beneficiar marginalmente as ações domésticas.

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