Ação da Petrobras (PETR4) está faceta ou barata? Comparamos com a concorrência

Os investidores estão diante de uma oportunidade ou de um sinal de cautela?

O que é o P/L e o que ele diz sobre uma ação

O preço sobre lucro (P/L) é um dos indicadores mais usados para estimar se uma ação está faceta ou barata. Ele mostra quantos anos o investidor levaria para restaurar o valor investido com o lucro da empresa.

• De modo universal, quanto menor o P/L, mais barata tende a ser a ação em relação ao lucro reportado pela companhia.

Um P/L grave pode indicar oportunidades, caso o mercado esteja subestimando o potencial da empresa, mas também pode sinalizar maior risco, seja por incertezas sobre o porvir, questões de governança ou resultados fracos.

Uma gigante barata na bolsa

As ações da Petrobras são negociadas atualmente a um P/L de 5,4 vezes, enquanto a média global do setor gira em torno de 16 vezes. Isso significa que, em tese, os papéis da estatal estão tapume de 65% mais baratos que os das concorrentes.

Entre as gigantes internacionais, TotalEnergies negocia a 9,8 vezes, Shell, a 15, ExxonMobil, a 16,6, e Chevron, a 21,5 vezes.

Entre as brasileiras, Petrobras fica detrás somente de Prio, que apresenta o menor múltiplo, de 3,2 vezes. PetroReconcavo negocia a 5,6 vezes, enquanto Brava tem P/L de 12,4 vezes.

Lucro robusto e dividendos satisfatórios

Mesmo com desempenho operacional consistente e uma posição de liderança global em produção, a Petrobras é negociada com possante desconto.

No terceiro trimestre, a petroleira reportou lucro líquido de R$ 32,7 bilhões, com destaque para o progressão de 8% na produção totalidade e exportações recordes.

A empresa também anunciou R$ 12,2 bilhões em dividendos, o equivalente a R$ 0,94 por ação, mantendo o perfil de possante geração de caixa e remuneração aos acionistas.

Para Vitor Sousa, exegeta da Genial Investimentos, o trimestre foi sólido, impulsionado pelo desempenho do segmento de exploração e produção, responsável por sustentar a margem de rentabilidade da companhia.

“A empresa reportou resultados supra das estimativas, com recorde de produção e bom controle de custos. O fluxo de caixa livre foi pressionado pelo aumento dos investimentos, mas os aportes estão sendo direcionados ao melhor segmento da Petrobras”, diz.

Segundo Sousa, o mercado tende a escoltar com cautela o projecto estratégico de 2026–2030, previsto para o próximo dia 27, que deve detalhar novas metas de produção e alocação de capital. A Genial tem recomendação de “manter” para o papel.

Os analistas Regis Cardoso e João Rodrigues, da XP, destacam que o Ebitda de US$ 11,95 bilhões superou em 5% as projeções do mercado, e que o fluxo de caixa livre ao acionista (FCFE) foi sólido mesmo com aumento do investimento.

“O lucro líquido ficou 37% supra das estimativas, e o FCFE foi consistente, o que mostra que a empresa manteve eficiência mesmo com mais investimentos”, afirmam.

A XP ressalta que a dívida líquida segue controlada, inferior do limite estatutário, mas pondera que o aumento do investimento (capex) pode limitar dividendos extraordinários no pequeno prazo.

Para Gustavo Cunha, exegeta do BTG Pactual, a Petrobras entregou um trimestre ainda mais possante do que as já elevadas expectativas.

“Mesmo contrariando nossas projeções otimistas, a empresa apresentou EBITDA supra do esperado, geração de caixa sólida e dividendos que teriam superado as estimativas, não fosse a aceleração do investimento”, afirma.

Segundo Cunha, o trimestre reforçou uma vez que o ímpeto operacional da Petrobras continua se convertendo em caixa e dividendos, mesmo em um envolvente de preços do petróleo mais baixos.

“A prioridade da gestão segue sendo a preservação dos dividendos ordinários, ainda que com alavancagem um pouco maior”, destaca.

Assim uma vez que Sousa, o exegeta do BTG pondera que a cautela dos investidores deve permanecer até a divulgação do projecto de negócios 2026–2030, considerado marco fundamental para medir a sustentabilidade dos retornos ao acionista.

“A diferença de rendimento em relação aos pares globais diminuiu significativamente. A Petrobras pode ter sua avaliação reavaliada se conseguir entregar dividendos tapume de cinco pontos percentuais supra dos concorrentes“, avalia Cunha.

Caso contrário, acrescenta, o apelo relativo das ações tende a enfraquecer, mesmo com múltiplos descontados.