Raízen (RAIZ4): com prejuízo e sem dividendos, vale a pena comprar a ação?

A mensagem foi passada durante teleconferência para comentar os resultados financeiros da companhia no quatro trimestre 2024.

Segundo o balanço da Raízen, o endividamento líquido avançou 22,5% no aglomerado de nove meses, para R$ 38,6 bilhões. A empresa registrou um prejuízo de R$ 2,6 bilhões no terceiro trimestre da safra 2024/25, de outubro a dezembro. No mesmo período da safra anterior, a empresa reportou lucro de R$ 793,3 milhões.

O lucro antes de juros, impostos, desabono e amortização (Ebitda) ajustado caiu 20,5%, para R$ 3,1 bilhões. O resultado ficou 7% aquém das estimativas do Itaú BBA e 13% aquém do consenso do mercado.

A receita líquida, por sua vez, cresceu 14,3% na mesma base de verificação, para R$ 66,9 bilhões. O dispêndio de produção e vendas somou R$ 64 bilhões, aumento de 18,5%.

Os analistas do Itaú BBA, Monique Martins Greco Natal, Bruna Amorim, e Eric de Mello, escrevem desde novembro de 2024, a empresa passou por transições de liderança e uma mudança estratégica para aumentar o valor para os acionistas e otimizar sua estrutura de capital. Todavia, as atuais fraquezas evidenciadas no balanço e a visibilidade limitada sobre os processos de recuperação e desalavancagem podem prejudicar o otimismo dos investidores de limitado prazo.

Eles pontuam que a dívida líquida, por exemplo, que subiu para R$ 38,6 bilhões, perante R$ 35,9 bilhões no trimestre anterior, deveu-se principalmente ao maior consumo de capital de giro, à desfecho de certos investimentos em expansão e projetos e à sazonalidade da safra.

“A longo prazo, acreditamos que a história oferece uma proposta intrigante de risco-recompensa devido aos resultados potenciais de seu processo de recuperação recém-iniciado”.

O Itaú BBA reitera recomendação outperform (equivalente a compra), com preço-alvo de R$ 4,50.

Além do cima nível de despesas, os resultados da companhia, uma joint venture entre a Cosan (CSAN3) e a petrolífera britânica Shell, foram fortemente impactados pelas condições climáticas adversas e, principalmente, pelas queimadas que ocorreram em agosto do ano pretérito, no Meio-Oeste e Sudeste, afetando a quantidade e qualidade da cana.

A companhia informou que mais de 6 milhões de toneladas de cana própria e de fornecedores da Raízen foram afetadas pela ocorrência de queimadas. A queda na qualidade da cana prejudicou a produção de açúcar, compensada por um aumento proporcional na produção de etanol.

No pregão desta segunda-feira, o papel fechou em potente subida de 4,5%, cotado a R$ 1,85.

*Com informações de Nayara Figueiredo, do Valor Econômico