Em seguida xeque-mate do Copom, Ibovespa fecha semana no 0 a 0. Tem por que apostar na bolsa agora?

Embora em risco com as apostas da maioria dos investidores, a porta para manutenção da Selic em 14,75% ao ano ainda estava entreaberta. E, até o momento da divulgação do expedido, ninguém ousaria descartá-la completamente.

Até que o Copom bancou mais um aperto na taxa de juros e deu um xeque-mate no mercado.

• A taxa de Repositório Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2026 saiu de 14,87% para 14,96% ao ano. Prêmios em contratos de pequeno prazo estão mais ligados às expectativas dos investidores para a Selic.
• No médio prazo, os retornos da taxa para janeiro de 2029 foram de 13,55% para 13,41%ao ano.
• Já para janeiro de 2036, a taxa saiu de 13,75% para 13,58% ao ano. Vencimentos com prazos mais longos refletem uma maior preocupação com calote do governo.

Para surpresa até daqueles que viam espaço para um último aperto nos juros, o tom do expedido veio duro. Embora antecipando o termo deste ciclo, não descartou novas altas na Selic se assim os diretores julgarem necessário.

O movimento puxou a visão de consolação mais possante nos juros lá na frente. Mas, no pequeno prazo, a maré segue contra a renda variável.

• Num envolvente cada vez mais multíplice para apostar na renda variável, o Ibovespa perdeu os ganhos que acumulava na semana, e fecha o período praticamente fixo, com queda de 0,07%, nos 137.116 pontos. Hoje, a queda foi brusca: de 1,15%. No mês de junho, a carteira diminuiu a subida para 0,07%. Desde o prelúdios deste ano, ainda acumula valorização de 14%.

Com a Selic pagando 15% ao ano nos investimentos de mais grave risco do mercado de capitais, quem vai topar passar os riscos da bolsa?

• A carteira do Ibovespa girou R$ 23,2 bilhões, 40% supra da média diária dos últimos 12 meses, de R$ 16,6 bilhões, graças ao possante movimento vendedor que tomou conta dos negócios hoje.

A liquidez pode estar contaminada pela sessão nessa ponte de feriado cá e nos Estados Unidos, mas reflete um sentimento que se espalha pelo mercado mundo afora: pânico.

Uma vez que os investidores estrangeiros são os que vêm sustentando a bolsa do Brasil nesta primeira metade do ano – posteriormente o desgaste dos investidores locais com a renda variável desde 2022 -, tudo indica que eles foram os que lideraram a debandada das ações domésticas hoje.

• Das 84 ações que fazem secção do Ibovespa atualmente, 74 desvalorizaram nesta sessão. Na semana, 45 recuaram.

E isso vem acompanhando de alguma coisa que deve preocupar o investidor de bolsa que mira o pequeno prazo: a piora do cenário para comprar risco neste momento. Principalmente se essa alocação em ativos mais voláteis estiver indisponível para liquidação por dois dias (uma vez que acontece aos fins de semana, quando as bolsas não operam).

Donald Trump estabeleceu um prazo de duas semana para negociações com o Irã. Os países europeus fizeram uma rodada hoje, mas saíram da reunião exclusivamente com a vaga promessa de retomar as negociações.

Sem um contrato nesse prazo, os Estados Unidos podem entrar na guerra ao lado de Israel.

E aí a situação escalaria a níveis vistos antes exclusivamente no prelúdios deste século, quando o tropa americano ocupou a região.

Embora haja qualquer sinal de consolação nesses dias que virão, que devem ser marcados pelas tratativas entre os países, a incerteza predomina. E o pior cenário (o da escalada da guerra no Oriente Médio) ainda está na mesa.

• O dólar mercantil valorizou 0,45% contra o real e fechou a semana cotado a R$ 5,52. Nesse período, a moeda americana ainda acumulou desvalorização de 0,32% por cá. No mês de junho, cedeu 3,38%. Desde o início do ano, ficou 10,6% mais barato para o brasílio.

Lá fora, com o consolação das rodadas de negociações, o índice DXY, que mede a força do dólar contra uma cesta de moedas de economias desenvolvidas, até mostrou ligeiro desfavor. Por cá, a mote americana ficou mais possante porque, evidente, o real enfraqueceu perante a queda dos preços das commodities.

Em próprio o petróleo Brent (referência global) para agosto que, com sinais de uma provável trégua no conflito entre Israel e Irã e à véspera do termo de semana, recuou 2,33%, a US$ 77 o barril.

Por que alguém apostaria na bolsa agora?

Não importa o momento, a bolsa sempre terá os seus otimistas de plantão. Mas essa tarefa acaba de permanecer mais árdua com uma Selic rentabilizando em 15% em 12 meses para os investidores comprarem títulos com um dos riscos mais baixos no mercado brasílio.

Por que, portanto, alguém se aventuraria nos altos e baixos (com muitos baixos, ultimamente) das ações domésticas?

O principal argumento de especialistas – que se aplica exclusivamente àqueles que têm estômago para a volatilidade do mercado de ações – é que a bolsa brasileira está barata e o “fundamento” das empresas não mudou.

De indumentária, a relação que mede o preço médio das ações da bolsa contra o lucro médio das empresas listadas dividido por ação (o tal preço sobre lucro, ou P/L) está aquém de 9 vezes. Esse múltiplo fica aquém do patamar histórico do nosso mercado, que é de 11 vezes, e também muito aquém de outras bolsas emergentes.

E aí entra o segundo argumento: o fundamento. Basicamente, a teoria é que a bolsa brasileira reúne ações de empresas de qualidade. A tese de investimentos em muitas dessas companhias traz horizontes sólidos tanto no pequeno quanto no médio ou no longo prazos. Mas aí é um olhar para o negócio, que não necessariamente se reflete em ganhos de capital.

Vejamos o caso da Vale: embora seja uma das maiores empresas do país, líder global em mineração e venha trazendo resultados sólidos, a ação da mineradora acumula uma queda de quase 5% desde o início do ano.

A questão que contamina o cenário para investimentos na Vale é quase essencialmente macroeconômica. As grandes economias estão desacelerando, embora os juros sigam altos no mundo todo, o que implica em menor ritmo de consumo nas indústria de construção. E o grande foco cá é a China, a maior consumidora do minério exportado pela companhia brasileira.

Em suma, a perspectiva é de menor demanda pelo resultado da mineradora o que, portanto, pode contaminar os resultados da empresa.

É muito improvável que a Vale fique no prejuízo. Mas é bastante provável que o desempenho da ação na bolsa siga esse marasmo até que haja uma guinada no mercado extrínseco.

Portanto, que quer montar uma carteira de boas pagadoras de dividendos e mira o longo prazo, a mineradora pode ser uma boa pedida. Agora, quem precisa de investimentos mais líquidos ou mira um lucro de capital com as operações de compra e venda de papéis, aí entrar na bolsa agora é uma cilada.

Principalmente porque é preciso considerar o dispêndio do risco que se corre. Para um título Tesouro Selic, o mais seguro do mercado brasílio, que paga 15% ao ano, uma ação precisa entregar ao menos 30% em ganhos de capital no mesmo período.

Mas com tanto em jogo nos cenários extrínseco e sítio neste momento, quem vai colocar a mão no queimada pela renda variável agora?