Crédito Privado: veja em quais setores investir em outubro, segundo bancões

Os relatórios de Itaú BBA, XP Investimentos e BTG Pactual convergem na avaliação de que, mesmo depois meses de compressão nos retornos, os papéis de companhias com fluxos de caixa previsíveis e robustos seguem se destacando frente ao Tesouro Direto, por exemplo.

“O envolvente de juros altos e inflação controlada cria uma combinação rara: o investidor consegue taxas reais [descontando a inflação] supra de 6% ao ano com crédito de primeira risco”, resume a XP em seu relatório desse mês.

Além da taxa básica, o que tem sustentado o gosto por crédito privado é a perspectiva de propagação moderado da economia, a recuperação gradual da crédito e o menor risco de liquidez no mercado secundário, fatores que reduzem a premência de risco suplementar para ter bons retornos.

“A demanda segue firme pelos papéis de maior qualidade, principalmente debêntures de infraestrutura e CRAs de emissores corporativos com histórico sólido. O investidor voltou a olhar para prazos mais longos”, aponta o BTG Pactual.

A expectativa é de que, enquanto a política monetária permanecer contracionista, os retornos sigam em patamares historicamente elevados. “Quando o mercado debutar sentir o galanteio de juros mais próximo, esses retornos tendem a desabar rapidamente”, observa o Itaú BBA.

A carteira consolidada deste mês mantém predominância de emissores AAA e AA+, vencimento médio entre seis e 12 anos e retorno projetado entre IPCA + 7% e 7,5% ao ano. Robustez, infraestrutura, agronegócio e saneamento seguem uma vez que os setores mais recomendados pelos grandes bancos.

Itaú BBA: robustez, petróleo e saneamento na liderança

O Itaú BBA manteve em outubro uma postura cautelosa, concentrando sua carteira em empresas com perfil de crédito AAA e operações reguladas. Segundo o banco, a recomendação se apoia em “setores com baixa volatilidade de resultados e fundamentos defensivos, mesmo diante da desaceleração da atividade”.

“Os setores de robustez e saneamento continuam apresentando margens saudáveis e previsibilidade de fluxo de caixa, o que reforça o perfil defensivo desses papéis”, diz o Itaú em seu relatório mensal de renda fixa.

O banco destaca ainda que os três papéis (Neoenergia, Prio e Sabesp) oferecem taxas superiores aos títulos do Tesouro IPCA+, mesmo depois o desconto do Imposto de Renda, reforçando seu apelo uma vez que selecção para investidores de perfil moderado a conservador.

XP Investimentos: foco em crédito estruturado e proteção inflacionária

A XP reforçou em outubro a preferência por operações estruturadas com garantias reais e correção inflacionária. Para a moradia, esse segmento “consegue combinar boa remuneração com proteção contra a inflação e risco controlado de crédito”.

A plataforma de investimentos observa que o CRI do Atacadão, lastreado em contratos de aluguel de imóveis do Grupo Carrefour, oferece segurança suplementar graças à insânia fiduciária dos ativos e às cláusulas restritivas de rescisão antecipada.

“Mesmo com ruídos recentes no segmento de securitização, essa operação se destaca pela qualidade do lastro e da estrutura de garantias”, explica o relatório assinado pela exegeta Camilla Dolle.

Sobre o CRA da BRF, a XP ressalta que o papel “se beneficia do possante portfólio de marcas e da resiliência da demanda por proteínas”, apesar dos riscos ligados às cotações de commodities e a fatores sanitários.

“A empresa possui exposição internacional relevante, sólida estrutura de capital e reles endividamento líquido, o que garante conforto em momentos de volatilidade”, diz a moradia.

BTG Pactual: conservadorismo e previsibilidade

O BTG Pactual, por sua vez, manteve a ênfase em títulos de empresas de infraestrutura e robustez com nota máxima de crédito, reforçando o caráter defensivo da carteira. O banco considera que o momento ainda exige prudência, priorizando previsibilidade e liquidez.

“As concessões de transmissão e distribuição de robustez seguem sendo as melhores alternativas de longo prazo, por aliarem segurança operacional e rating saliente”, explica o relatório do banco.

Para o BTG, os papéis indicados (Linhas de Taubaté, RGE Sul Distribuidora e Rialma Robustez) são “adequados para investidores que buscam fluxo previsível e proteção inflacionária, sem se expor a riscos setoriais excessivos”.