Petrobras (PETR4) obtém licença do Ibama para explorar Margem Equatorial, mas mercado não se anima

Apesar da licença ser o primeiro passo aguardado pela Petrobras para explorar a Foz do Amazonas, os efeitos sobre a empresa ainda são incertos, dizem analistas. Pesa mais sobre o papel a limitado prazo a redução no preço de gasolina a refinarias em R$ 0,14 ao litro, ajuste feito hoje pela estatal.

Com isso, a tão aguardada reação positiva dos investidores da Petrobras por penetrar “uma novidade fronteira” de campos de petróleo, porquê descreve o Itaú BBA, não veio. Os papéis, na verdade, seguiram caminhos distintos:

• Os papéis ordinários da Petrobras (ON, com recta a voto em assembleias; PETR3) caíram 0,25%, a R$ 31,56;
• Já as ações preferenciais (PN, com preferência por dividendos; PETR4) da companhia tiveram ligeiro subida de 0,07%, a R$ 29,75.

“Por meio desta pesquisa exploratória, a companhia procura obter mais informações geológicas e julgar se há petróleo e gás na superfície com graduação econômica. Não há produção de petróleo nesta tempo”, informou a companhia.

“A Petrobras atendeu a todos os requisitos estabelecidos pelo Ibama, cumprindo integralmente o processo de licenciamento ambiental. Porquê última lanço de avaliação, a companhia realizou, em agosto, um simulado in loco, denominado Avaliação Pré-Operacional (APO), por meio do qual o Ibama comprovou a capacidade da Petrobras e a eficiência do projecto de resposta à emergência”, disse a Petrobras em transmitido ao mercado.

O Citi calcula que o lucro antes de juros, impostos, amortizações e depreciações (EBITDA, na {sigla} em inglês) da Petrobras sofrerá um impacto de US$ 610 milhões por ano, considerando o volume do combustível vendido nos últimos 12 meses. Segundo os analistas Gabriel Barra, Pedro Gama e Andrés Cardona, a estatal adotou uma postura conservadora e, se os preços do petróleo permanecerem baixos por mais tempo, pode anunciar uma novidade redução de preços e fechar a janela de importação.

Na avaliação do Itaú BBA, o movimento pode ser lido porquê neutro para a Petrobras (PETR4), já que a petroleira estava negociando gasolina com um desconto de 11% sobre o preço de paridade internacional, que compõe sua política de comercialização de combustíveis.

A licença da Petrobras para explorar movimento é positivo para a companhia porque serve para repor reservas de petróleo da estatal, diz Monique Greco, exegeta do BBA. Porém, o banco nota que, apesar de ser bem-vindo, a Margem Equatorial ainda é uma região de potencial inexplorado, “o que torna difícil julgar se a exploração será benéfica para a tese de investimento da Petrobras no longo prazo”.

“Exemplos históricos da Petrobras, porquê os campos de petróleo de Tupy e Búzios, demonstram que mesmo depois de descobertas iniciais de óleo, a avaliação, testes e investimentos significativos podem demorar anos para confirmar o potencial da suplente [da Margem Equatorial] e extrair valor mercantil”, diz Greco.

Na avaliação da Ativa investimentos, que tem recomendação neutra para o papel preferencial, com preço-alvo de R$ 44, a decisão representa um progressão relevante e retira uma importante incerteza regulatória do radar. No entanto, embora o evento ainda não implique mudanças de limitado prazo em produção ou fluxo de caixa, é positivo para a tese da estatal, pois marca o início de uma novidade tempo de exploração em uma das últimas fronteiras geológicas inexploradas do país.

“As reservas provadas da companhia atualmente têm horizonte estimado de tapume de 10 anos, tornando a lhaneza dessa novidade frente estratégica para o longo prazo. A notícia amplia o potencial exploratório porvir e reforça o posicionamento da Petrobras em uma região com geologia similar à da Guiana, onde recentes descobertas impulsionaram a produção sítio e o interesse internacional”, diz a lar de estudo.