Por que a frustração com Trump pode ser a chance de viradela da bolsa brasileira?

Os primeiros 100 dias de um presidente têm simbolismo nos EUA por serem considerados um período de referência para medir o sucesso inicial de um líder.

Para o lado de cá, a situação do Brasil revela semelhanças com a americana: também cá o mercado parece à ourela da viradela.

Acontece que, em contextos político e econômicos diametralmente opostos, os caminhos dos mercados americano e brasílio na verdade se distanciam.

Enquanto a queda de popularidade de Trump afasta investidores do risco, o aumento da repudiação a Lula (já mais perto do termo deste seu procuração) tem aumentado o gosto por cá. E isso já se reflete nas performances dos principais índices de ações dos dois países nesta semana.

• Vejamos: o Ibovespa disparou 3,14% nesta semana e está agora muito perto dos 129 milénio pontos, um nível apanhado pela última vez em 11 de dezembro. Boa secção da performance se deve ao embalo tomado hoje, de 2,64%. Para o saldo do mês de março, isso significou o acúmulo de 5% de ganhos e, neste ano, de 7,2%.

E não se deixe enganar pela estirada de hoje dos mercados de ações americanos, puxados pelo setor de tecnologia – por sua vez, liderado pela Nvidia.

Enquanto o Ibovespa teve a melhor performance semanal desde o início de agosto de 2024, a semana foi marcada por um clima sepulcral em Wall Street. Nesta semana, os índices das bolsas de Novidade York devolveram os ganhos anotados desde a eleição de Trump e o Dow Jones, que concentra ações industriais e financeiras, teve sua pior semana em dois anos.

Enquanto a guinada de popularidade de Trump nos EUA reflete a frustração dos investidores que confiaram nos votos do republicano de impulsionar o mercado americano, por cá, Lula nunca teve o mercado financeiro exatamente do seu lado. Menos ainda neste procuração.

Justamente por isso, a queda de popularidade de Lula tem engatilhado a euforia com os ativos domésticos atualmente.

A pesquisa Ipsos-Ipec divulgada na noite de ontem mostrou queda de aprovação do governo até em redutos eleitorais, caso de estados na região Nordeste. De concordância com a pesquisa, 41% da população desaprovam a gestão, enquanto unicamente 27% aprovam.

Resultado: uma volta do gosto há tanto tempo perdido por cá.

• O giro financeiro na carteira do Ibovespa hoje foi de R$ 21 bilhões, quase 30% superior à média diária dos últimos 12 meses, de R$ 16,3 bilhões – embora um patamar bastante insignificante, com o volume no nível mais fraco desde 2019.

• Das 87 ações que compõem o Ibovespa atualmente, 78 avançaram neste pregão. Na semana, 65 papéis da carteira valorizaram.

Destaque para os pesos-pesados, que se beneficiaram também pela notícia de que a China orientou bancos a incentivarem empréstimos e o uso de cartões de crédito em uma novidade tentativa de impulsionar a crédito dos consumidores.

O make America smaller de Trump

Ao revérbero da sua política isolacionista para os EUA no envolvente internacional, o mercado financeiro que uma vez apoiou sua reeleição começa a dar as costas para Trump.

O make America great again de Trump se transformou num make America smaller. No bom português: de tornar os Estados Unidos grandes novamente, para o fazer os Estados Unidos menores.

• Assim, o dólar mercantil cedeu 1%, a R$ 5,74. Na semana, recuou 0,8%. No mês de março, a moeda americana desvalorizou quase 3% contra o real e, no ano, acumula perdas de 7%.

A persistente política tarifária apontada para os maiores parceiros comerciais dos EUA tende a pressionar a inflação americana. Seja por retirar de circulação os produtos (importados) mais baratos, seja por encarecer os produtos ofertados.

Será pior se o ritmo inflacionário estreitar enquanto a economia americana desacelera. E o governo americano sacudiu os ombros nesta semana, com tanto Trump quanto o secretário do Tesouro, Scott Bessent, dizendo com todas as letras que não devem se emocionar com a pressão de Wall Street ou “um pouco de volatilidade” nas bolsas.

Diante do risco de uma economia encolhendo e com investidores acuados nos EUA, o Brasil pode se beneficiar por estar no grupo dos mercados emergentes, que surgem uma vez que opção aos desenvolvidos (que se digladiam atualmente).

Mas isso exige ainda um estabilidade fino: a desaceleração econômica precisa ser ligeiro a ponto de os EUA não entrarem em campo muito recessivo. Ou, pelo menos, não por muito tempo, mas unicamente o suficiente para sossegar o trabalho do banco medial americano e pressionar pela queda de juros por lá.

Nesse envolvente, nem bolsa nem renda fixa dos EUA são atraentes. E é aí que aparece a chance do Brasil de rivalizar pelo fluxo de investimento internacional.

Qual é a chance de viradela da bolsa do Brasil?

Embora não compartilhem ideologias nem tenham afinidades de pensamentos, investidores não (todos) necessariamente odeiam o presidente Lula. Mas gostam de lucrar moeda. É para isso que topam o jogo do risco do mercado financeiro.

Neste sentido, o envolvente fiscal joga contra. Enquanto a Selic sobe, a bolsa brasileira esvazia: poucas movimentações, poucas empresas listadas, poucos interessados em tomar risco no país.

Mesmo se o governo fechar as contas no zero a zero atualmente, a relação entre a dívida pública e o PIB cresce sozinha porque secção desse passivo que está indexada à Selic.

Mas a animosidade entre grandes investidores e setor privado contra o governo vem crescendo mesmo conforme o Planalto estimula a economia via programas assistenciais e de renda, que impactam diretamente ou indiretamente a capacidade de consumo da população.

Além de aumentar gastos e/ou reduzir a arrecadação pública, essas políticas federais tendem a pressionar a inflação, o que, por consequência, exige que o Banco Mediano (BC) promova mais apertos nos juros.

• A taxa de Repositório Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2026 saiu de 14,72% para 14,74% ao ano. Prêmios em contratos de limitado prazo estão mais ligados às expectativas dos investidores para a Selic.
• No médio prazo, os retornos da taxa para janeiro de 2029 oscilaram de 14,42% para 14,44% ao ano.
• Já para janeiro de 2036, a taxa foi de 14,46% para 14,47%. Vencimentos com prazos mais longos refletem uma maior preocupação com calote do governo.

Por isso, o mercado financeiro uma vez que instituição – quer manifestar, a maioria desses grandes agentes desse setor – acredita que a saída de Lula do poder tende a beneficiar o mercado doméstico.

Particularmente se isso valer a glorificação de outro candidato. Um com um oração fiscalistas e mais pró mercado. E a Faria Lima e o Leblon acreditam que essa pessoa existe hoje na figura de Tarcísio de Freitas (Republicanos), o atual governador do Estado de São Paulo.

Mas não se engane, pode não ser Tarcísio. Pela verosímil viradela de cenário político no Brasil em 2026, Faria Limers, Lebloners e Wall Streeters estão dispostos novamente a depositar o voto de crédito em um candidato qualquer, desde que mantenha um oração desempenado com seus interesses.

Para os controladores do capital no mercado financeiro, seja quem for, desde que essa figura apareça com promessas críveis e tenha chance de se escolher, já é um primeiro passo desse processo. Mas mudança política necessariamente precisava levar às reformas fiscais e econômicas no país.

Só assim, defendem os especialistas do mercado financeiro, o Brasil derrubaria as barreiras que o impedem atualmente de crescer no contextura do jogo internacional.

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